国泰基金百亿级基金经理徐治彪风格飘移严重，32亿旗舰产品国泰大健康股票七成仓位非医药健康

作者：围基解密

(资料图片仅供参考)

来源：合富永道

济安金信基金评价中心数据显示，国泰基金旗下基金成近两年风格飘移大户。风格飘移基金数量越来越多——加上一季度的国泰央企改革股票，今年来，国泰基金旗下已经三只基金产品出现了风格飘移。而2022年，国泰互联网+股票（001542）飘移成了新能源主题基金；产品规模越来越大——本季度国泰大健康股票A/C规模超37亿，是本季度风格飘移最大基金，该基金经理为号称国泰基金成长名将的徐治彪。徐治彪现任基金资产总规模116.37亿元。而国泰基金股票型基金规模1，467.8亿元，混合型基金规模486.5亿元。

图1 国泰大健康股票A风格审查

国泰大健康股票A契约风格描述是：投资于基金合同界定的大健康主题证券资产占非现金基金资产的比例不低于80%。而纵观其持仓前十，只有3只是医药行业，其他7只多数机械设备、信息技术、有色金属、家电和纺织服装，与不低于80%的契约要求想去甚远。

表1 国泰大健康股票A2023年2季度股票投资明细

截止至：2023-06-30

伴随国泰大健康股票A风格飘移的是该基金的业绩逐年下滑，天天基金数据显示，截止8月7日国泰大健康股票A近3年收益为-10.5%，249/438，大大跑输同类平均-4.31%业绩。排名行业中下游。

截止时间：8月8日

基金经理拟合业绩是济安金信基金评价中心最新开发出来的一个专业指标。拟合业绩是指基金公司或者基金经理旗下产品，在统计区间内按类别计算的平均净值增长率，可以理解为将基金公司或者基金经理旗下同类型产品模拟为一个基金组合后的整体业绩表现。其逻辑是把基金产品某类型下的所有产品或者基金经理管理的同类型所有产品拟合成一个产品看综合表现，这样可以简单明了判断一段时间一家、多家基金公司以及不同基金经理某类产品的业绩表现。济安金信基金评价中心数据显示：徐治彪管理的股票型基金2021年初以来拟合业绩为-8.63%。

今年2月22日本号《浓眉大眼的“国民基金经理”王宗合竟“风格飘移”6年之久，鹏华基金网红造星套路666》独家揭示了能把“风格飘移”+网红造星→发新基金扩大管理规模→基民巨亏照提管理费这个套路玩的最666的恐怕是鹏华基金及旗下“国民基金经理”王宗合了。3月4日鹏华基金公告，王宗合离任鹏华养老产业股票（000854）。

5月份《30亿基民错爱 “漂”来的明星基金？英大国企改革严重 “风格飘移”》去年全市场的明星基金英大国企改革主题股票型证券投资基金竟然在过去的4年持续严重“风格飘移”值得关注。

从上述风格飘移的典型案例看，一些基金经理借助规模小的产品，利用风格飘移赌赛道押宝获取短期高业绩，然后基金公司再造星发新的套路，最终因为一些风格飘移上位管理百亿规模的时候造成基民巨亏。

各种风格飘移的案例对行业的信誉造成了巨大伤害。本号重点提示那些风格飘移的基金初衷是为投资者提供避险工具，防止踩雷风格飘移的基金和该基金经理管理的其他产品。

2022年4月，监管部门发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确要求，引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格飘移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。2022年，针对基金管理人“风格飘移”，监管部门重拳出击，对基金管理人存在“风格飘移”等问题、部分基金托管人存在的内控制度不完善等问题进行通报，对违规机构或责任人员采取了责令改正、出具警示函、谈话提醒等监管措施。

作为一种信托资产，基金的投资比例违反基金合同约定、突破投资范围等“风格飘移”问题，违反了基金契约精神，也容易误导投资者，不利于行业的长期健康发展。很多案例证明“风格飘移”对基民是毒药，对行业生态的破坏是难以估量的。基金公司对基金经理的“风格飘移”多数心知肚明，而类似国泰、鹏华、平安等基金公司放任旗下知名基金经理“风格飘移”长达5-6年之久，多个基金经理出现飘移的情况令人匪夷所思。

作为所有基金评级机构中唯一一家坚持十多年对基金“风格飘移”会以不予评级处罚的评级机构，济安金信基金评价中心始终坚持以投资者利益为重，在基金评级机构中始终独树一帜旗帜鲜明地反对“风格飘移”，坚守“公平交易”、“规模适度性”等评级底线，10余年如一日以基金业吹哨人为己任，对基金风格飘移不予评级早有明确规定，并早在十年前就建立了对全市场唯一的基金产品“风格飘移”数据库和相关系统，每季度都会发布因“风格飘移”不予评级的典型案例，后续还将有典型“风格飘移”案例陆续公布，为基民投资提供参考。（未完待续）

关键词：